ACCOR, l’une des plus fortes augmentations du CAC 40 Fin lundi 12 août 2019 – – A louer de robe de mariage algérienne

(AOF) – ACCOR (+ 0,95% à 38,35 euros)

Le groupe hôtelier a eu recours à une note d'analyse favorable. UBS a relevé son objectif de titre de 43,50 à 44,75 euros tout en renouvelant sa recommandation d'achat après un échange de vues avec la direction lors d'un roadshow américain. Le cabinet de conseil a revu à la hausse ses estimations de résultat par action pour 2019 (+ 4%) et 2020 (+ 13%).

AOF – EN SAVOIR PLUS

Forces de valeur

– Premier opérateur hôtelier mondial avec plus de 40% du marché (hors France, 1/3 du marché), un leader en Asie-Pacifique, au Moyen-Orient, en Afrique et en Amérique latine;

– portefeuille hôtelier de 4 780 hôtels ou 704 000 chambres dans 100 pays sous 25 marques, luxe (Fairmont, Pullman, Raffles, Sofitel …) dans le secteur moyen et économique (Adagio, Ibis, Mercure, Novotel …);

– Les activités, d'un montant de 3,61 milliards d'euros, sont divisées en deux domaines principaux: HôtelServices pour les hôtels indépendants (72%) et HôtelAssets pour les propriétaires de franchise ou de gestionnaires: résidences de luxe à louer …;

– expansion rapide avec un pipeline de 1 120 hôtels, dont 78% dans les marchés émergents;

– développement fondé sur l'actif – vente de murs et maintenance de la direction, entraînant une réduction des besoins en fonds propres;

– Stratégie "Booster Project", basée sur: – Accélération des acquisitions – Augmentation de "Nouvelle activité": Location de résidences privées de luxe, conciergerie numérique, 2 positions de leader dans le monde et "déplacement rapide" avec les acquisitions de Fasbooking ou de OneFineStay … – Croissance de la Chine grâce à des partenariats avec Huazhu et Jin Jiang;

– Générosité envers les actionnaires – Dividende de 1,05 € pour 2018.

faiblesses de valeur

– sensibilité des segments de la "classe moyenne et supérieure" à la situation économique et en Europe aux effets des attaques sur le tourisme;

– Augmentation des ventes d'OTA (Agence de voyages en ligne), qui représentent plus de 20% des revenus des chambres et pour lesquelles le Groupe a lancé le plan de relance de l'hôtellerie numérique et le concours AirNB;

– Baisse des ventes au 1er trimestre par salle disponible;

– effets de change négatifs;

– Questions sur la valorisation boursière de l'hôtellerie.

Comment suivre la valeur

– activité cyclique, comme en témoignent l'occupation des hôtels (69,3% à la fin de 2018) et le RevPar (62 EUR);

– le niveau d'activité en Europe, qui représente près de 40% du résultat opérationnel du groupe;

– Les progrès réalisés dans la réalisation d'un excédent opérationnel ont doublé en cinq ans pour atteindre 1,2 milliard d'euros en 2022.

– Intégration des chaînes Mantra, Mövenpick et Atton et retombées de partenariats spécifiques – Restauration hôtelière, nouveaux hôtels tels que les auberges de jeunesse, promotion de salles de conférence …;

– bénéficier du partenariat stratégique avec le groupe chinois Huazhu Hotels pour renforcer les marques Ibis, Mercure et Novotel en Chine, à Taiwan et en Mongolie avec près de 400 à 2021 hôtels ouverts;

– Expansion en Afrique subsaharienne, dirigée par le fonds commun de placement d'un milliard de dollars de Katara Hospitality renforcé avec le partenaire chinois;

– la réponse d'AirFrance-KLM à la demande de partenariat, éventuellement assortie d'une participation dans la capitale;

– Valeur opérationnelle malgré la présence des opérateurs hôteliers chinois Jin Jiang et Huazhu – 12,32% et 4,5% chacun du capital, les fondateurs détenant 1,32% des actions.

Hospitalité et loisirs

Les experts estiment que le potentiel de croissance de l'expérience du luxe (hôtels, restaurants, voyages) est très important. Selon Bain, les revenus provenant des voyages, de l'hôtellerie de luxe et de la gastronomie ont augmenté de plus de 10% entre 2010 et 2017. LVMH est entré dans l’hôtellerie de luxe en 2006 avec l’acquisition de Cheval Blanc à Courchevel et la récente acquisition de Belmond, qui possède 46 hôtels, trains et navires de croisière fluviale. Le prix payé (2,8 milliards d'euros) est la plus grande acquisition de LVMH depuis celle de Bulgari (4,3 milliards d'euros). Certaines idées dans l'hôtellerie de luxe sont plus inattendues que celles de la famille Pariente, inventeur de la marque de textile Naf Naf. Avec le lancement de Maisons Pariente, elle souhaite construire une collection de maisons cinq étoiles.

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